Η εισαγωγή μιας εταιρείας στην Κένυα περιλαμβάνει την τοποθέτηση μετοχών στο Χρηματιστήριο Αξιών του Ναϊρόμπι (NSE). Σε αντίθεση με την κοινή αντίληψη, η εισαγωγή μετοχών στο NSE δεν περιλαμβάνει πάντα την πώληση μετοχών για άντληση κεφαλαίων, αλλά μπορεί να γίνει για να ενισχυθεί η εταιρική διακυβέρνηση, καθώς επιφέρει υψηλότερα επίπεδα ελέγχου και ως εκ τούτου απαιτούνται υψηλότερα επίπεδα συμμόρφωσης. Η πώληση μετοχών για άντληση κεφαλαίου αναφέρεται ως Αρχική Δημόσια Πρόταση (IPO), το ποσό που συγκεντρώνεται από την έκδοση είναι γνωστό εκ των προτέρων και όταν δεν αναζητείται κεφάλαιο στην αγορά αναφέρεται ως Εισαγωγή μέσω Εισαγωγής.
Λόγοι για τους οποίους οι εταιρείες επιλέγουν να εισαχθούν στο NSE
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο Αξιών του Ναϊρόμπι εκτός από την άντληση κεφαλαίων, οι οποίοι περιλαμβάνουν:
- Για να αποκτήσετε πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές στο μέλλον: Οι κεφαλαιαγορές προσφέρουν μια έτοιμη μορφή χρηματοδότησης για τις εταιρείες, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να ξεκινήσουν σχέδια ανάπτυξης και επέκτασης ή να χρηματοδοτήσουν το κεφάλαιο κίνησης με μεγαλύτερη ευκολία.
- Για ανακάλυψη τιμής μετοχής: Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο θα επιτρέψει στις μετοχές μιας εταιρείας να διαπραγματεύονται σε ένα επίσημο χρηματιστήριο, με την τιμή να καθορίζεται από τις δυνάμεις ζήτησης και προσφοράς της αγοράς. Αυτό θα επιτρέψει τη δημιουργία μιας αποτίμησης που καθορίζεται από την αγορά για την εταιρεία.
- Για να αυξηθεί η διαφάνεια και οι γνωστοποιήσεις στο κοινό: Όταν μια εταιρεία εισέρχεται σε λίστα, υπόκειται σε ρυθμίσεις και ως εκ τούτου θα απαιτείται να αποκαλύψει ορισμένες χρήσιμες πληροφορίες στο επενδυτικό κοινό.
- Για τη βελτίωση των πρακτικών εταιρικής διακυβέρνησης: Οι εισηγμένες εταιρείες αναμένεται να τηρούν τις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης όπως ορίζονται από τον κανονισμό.
- Για τη βελτίωση της εικόνας της εταιρείας: Οι εισηγμένες εταιρείες είναι συνήθως γνωστές στο κοινό και θεωρούνται πιο διαφανείς και αξιόπιστες, αφού έχουν περάσει τις σκληρές δοκιμές της ρυθμιστικής αρχής. Αυτό θα βοηθήσει στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης στην εταιρεία και θα ανοίξει τις πόρτες σε ένα πλοίο με πολλές ευκαιρίες που μπορεί να εξερευνήσει.
- Για να παρέχουν στους υφιστάμενους μετόχους ρευστότητα των μετοχών τους: Μόλις οι μετοχές μιας εταιρείας εισαχθούν σε χρηματιστήριο, οι μέτοχοι έχουν τη δυνατότητα να αποχωρήσουν από τις μετοχές τους κατά βούληση στο επενδυτικό κοινό στις κεφαλαιαγορές.
- Διευκολύνετε τη διασταυρούμενη εισαγωγή της σε άλλα χρηματιστήρια: Όταν μια εταιρεία έχει ήδη εισαχθεί με επιτυχία σε ένα χρηματιστήριο, θεωρείται ότι έχει ήδη υποβληθεί σε διαδικασίες ελέγχου και δέουσας επιμέλειας και έχει περάσει από ολόκληρη τη διαδικασία εισαγωγής μία φορά, επομένως η διαδικασία εισαγωγής σε άλλο χρηματιστήριο θα είναι λιγότερο κουραστική.
Τμήματα αγοράς NSE στα οποία εισηγούνται εταιρείες
Η αγορά της NSE έχει αναπτυχθεί από την ίδρυσή της το 1954. Οι πιο πρόσφατες εξελίξεις είναι η λειτουργικότητα του GEMS, η εισαγωγή της διαπραγμάτευσης παραγώγων, των REIT και των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται. Το 2001, η NSE χωρίστηκε σε τρία τμήματα της αγοράς ανάλογα με τον τύπο της επένδυσης και τον τύπο της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, και το 2013, εισήχθη ένα τέταρτο τμήμα για να δώσει στις ΜΜΕ την ευκαιρία να αποκτήσουν πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές και να αναπτύξουν τις επιχειρήσεις τους.
ένα. Κύριο τμήμα επενδυτικής αγοράς (MIMS)
Αυτό είναι το κύριο τμήμα της NSE όπου είναι εισηγμένες οι περισσότερες εταιρείες. Είναι κατάλληλο για μεγαλύτερες εταιρείες που λειτουργούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς απαιτεί υποβολή τουλάχιστον 5 ετών ελεγμένων οικονομικών στοιχείων, 3 από τα οποία θα πρέπει να είναι κερδοφόρα έτη. Πλήρως καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο αξίας 50 εκατομμυρίων Ksh και περιουσιακά στοιχεία 100 εκατομμυρίων Ksh.
σι. Τομέας Εναλλακτικής Επενδυτικής Αγοράς (AIMS)
Αυτό το τμήμα της αγοράς είναι πιο κατάλληλο για εταιρείες μεσαίου μεγέθους που έχουν τουλάχιστον 20 εκατομμύρια Ksh σε περιουσιακά στοιχεία και 20 εκατομμύρια Ksh πλήρως καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο κατά τη στιγμή της εισαγωγής τους.
ντο. Τομέας Αγοράς Τίτλων Σταθερού Εισοδήματος (FISMS)
Αυτός ο τομέας σχεδιάστηκε για να ενσωματώσει τη διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο και τη δευτερογενή αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος, κυρίως εταιρικών και κρατικών ομολόγων.
ρε. Growth Enterprises Market Segment (GEMS)
Το GEMS εισήχθη για να παρέχει μια ρυθμιζόμενη πλατφόρμα μέσω της οποίας οι ΜΜΕ θα μπορούσαν να αποκτήσουν πρόσβαση σε φθηνότερα κεφάλαια της κεφαλαιαγοράς και να επωφεληθούν από το ρυθμιστικό περιβάλλον που το συνοδεύει, προωθώντας την εταιρική διακυβέρνηση και τη διαφάνεια. Οι απαιτήσεις του έγιναν λιγότερο αυστηρές για να εξυπηρετήσει τις μικρότερες αναπτυσσόμενες εταιρείες, με απαιτήσεις όπως δεν απαιτείται ελάχιστη αξία ενεργητικού και ιστορικό κερδοφορίας, υποβολή ελεγμένων λογαριασμών μόνο για το έτος που προηγείται του έτους εισαγωγής και τουλάχιστον 10 εκατομμύρια Ksh σε καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο.
Τρόποι με τους οποίους οι εταιρείες μπορούν να εισαχθούν στα διάφορα τμήματα της αγοράς
Ακολουθεί μια περίληψη των τρόπων με τους οποίους οι εταιρείες μπορούν να εισαχθούν στα διάφορα τμήματα της αγοράς.
ένα. Αρχική Δημόσια Πρόταση (IPO)
Αυτός είναι ο πιο κοινός τύπος εισαγωγής στο χρηματιστήριο και συνήθως παρερμηνεύεται ως ο μόνος τρόπος με τον οποίο μια εταιρεία μπορεί να εισαχθεί σε χρηματιστήριο. Μια δημόσια εγγραφή περιλαμβάνει μια εταιρεία που εκδίδει νέες μετοχές κατά την εισαγωγή στο επιλεγμένο χρηματιστήριο που θα έχει ως αποτέλεσμα μια νέα ομάδα μετόχων από το κοινό να αγοράζουν τις μετοχές σε μια καθορισμένη τιμή μετοχής και, ως εκ τούτου, η εταιρεία να αντλεί κεφάλαια από την άσκηση.
σι. Καταχώρηση κατά εισαγωγή
Αυτός ο τύπος εισαγωγής εμφανίζεται όταν μια εταιρεία παίρνει τις υπάρχουσες μετοχές της και τις εισάγει σε χρηματιστήριο. Δεδομένου ότι η εν λόγω εταιρεία εισάγει μετοχές που είχαν ήδη εξοφληθεί πλήρως, ο στόχος της εισαγωγής μέσω εισαγωγής δεν είναι η άμεση άντληση κεφαλαίου, αλλά η δυνατότητα να γίνει αυτό σε μεταγενέστερη ημερομηνία όταν η εταιρεία έχει ανάγκη από κεφάλαιο. Παρέχει στην εταιρεία μόνο ένα ρυθμιζόμενο περιβάλλον εντός του οποίου να λειτουργεί και μια πλατφόρμα για την ανταλλαγή μετοχών με τους δημόσιους επενδυτές στις κεφαλαιαγορές.
ντο. Διασταυρούμενη λίστα
Αυτό συμβαίνει όταν μια εταιρεία που είναι ήδη εισηγμένη σε ένα χρηματιστήριο αποφασίζει να εισαχθεί σε άλλο χρηματιστήριο για να έχει μεγαλύτερο εύρος πρόσβασης σε κεφάλαια από διαφορετικές δικαιοδοσίες και διαφορετικούς επενδυτές.
ρε. Αντίστροφη καταχώριση
Αυτό είναι ένα σπάνιο είδος στρατηγικής εισαγωγής στο χρηματιστήριο, σύμφωνα με το οποίο μια εταιρεία που δεν είναι εισηγμένη σε κανένα χρηματιστήριο αγοράζει μια εισηγμένη εταιρεία και εισάγεται αυτόματα στο χρηματιστήριο δυνάμει αυτής της συναλλαγής. Είναι σύνηθες όταν μια εταιρεία που θέλει να έχει πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές θέλει επίσης να αποφύγει το χρόνο και το κόστος που δαπανάται σε μια κανονική εισαγωγή.
Έγκριση για εγγραφή
Η Αρχή Κεφαλαιαγορών χορηγεί έγκριση για εισαγωγή σε χρηματιστήριο για όλες τις δημόσιες προσφορές και εισαγωγή τίτλων σε οποιοδήποτε χρηματιστήριο τίτλων στην Κένυα. Ένα Χρηματιστήριο Αξιών μπορεί να εγκρίνει την εισαγωγή ενός τίτλου σε ένα τμήμα Growth Enterprise Market, εάν αυτός ο τίτλος δεν προσφέρεται στο κοινό και η εισαγωγή είναι εισαγωγική.
Σημαντικές εκτιμήσεις πριν από την καταχώριση
Εδώ είναι οι σκέψεις που πρέπει να λάβετε πριν από την καταχώριση.
ένα. Διορισμός συμβούλου συναλλαγών ή διορισμένου συμβούλου
- Κάθε εταιρεία που προτείνει να προσφέρει τους τίτλους της στο κοινό ή σε ένα τμήμα του κοινού απαιτείται να διορίσει έναν σύμβουλο συναλλαγών, ο οποίος θα είναι υπεύθυνος για τη διασφάλιση ότι η προσφορά κινητών αξιών γίνεται σύμφωνα με τον Νόμο και τους κανονισμούς που εκδίδονται εκεί σύμφωνα με (Καν. 5Α. (1)).
- Ένας εκδότης που επιδιώκει να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο του Growth Enterprise Market Segment απαιτείται να διορίσει έναν διορισμένο σύμβουλο με γραπτή σύμβαση και θα πρέπει να διασφαλίζει ότι έχει έναν διορισμένο σύμβουλο ανά πάσα στιγμή. Ο Ορισμένος Σύμβουλος αναμένεται να συμβουλεύει και να καθοδηγεί έναν εκδότη σχετικά με την εφαρμογή των απαιτήσεων εισαγωγής του Growth Enterprise Market Segment και να διαχειρίζεται την υποβολή της δήλωσης εισαγωγής και όλης της άλλης τεκμηρίωσης στο Χρηματιστήριο Αξιών και να διασφαλίζει την πληρότητα και την ορθότητά της πριν από την υποβολή. (Καν. 10Α. (1)).
σι. Θέματα εταιρικής διακυβέρνησης
- Η εταιρεία πρέπει να έχει τουλάχιστον το ένα τρίτο του Διοικητικού Συμβουλίου ως μη εκτελεστικά μέλη.
- Η εταιρεία θα πρέπει να συγκροτήσει επιτροπή ελέγχου σε συμμόρφωση με τις κατευθυντήριες γραμμές για την εταιρική διακυβέρνηση που εκδίδονται από την Αρχή Κεφαλαιαγοράς.
- Ο Πρόεδρος της εταιρείας δεν μπορεί να κατέχει τέτοια θέση σε περισσότερες από δύο εισηγμένες εταιρείες οποτεδήποτε, προκειμένου να διασφαλίζεται η αποτελεσματική συμμετοχή του στο διοικητικό συμβούλιο.
- Ο οικονομικός διευθυντής και ο προϊστάμενος του λογιστικού τμήματος θα είναι μέλη του Ινστιτούτου Ορκωτών Λογιστών που ιδρύθηκε βάσει του νόμου περί λογιστών.
- Ο γραμματέας της εταιρείας κάθε εκδότη θα είναι μέλος του Ινστιτούτου Πιστοποιημένων Δημόσιων Γραμματέων της Κένυας που ιδρύθηκε βάσει του νόμου περί Πιστοποιημένων Δημόσιων Γραμματέων της Κένυας.
- Ο ελεγκτής της εταιρείας θα πρέπει να είναι μέλος του Ινστιτούτου Πιστοποιημένου Δημοσίου.
- Λογιστές και θα συμμορφώνονται με τα Διεθνή Πρότυπα Ελέγχου.
ντο. Άλλες εκτιμήσεις πριν από την καταχώριση
- Η εταιρεία θα πρέπει να επανεξετάσει το Μνημόνιο και το Καταστατικό για να τα ευθυγραμμίσει με τις κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης από εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο στην Κένυα, όπως ορίζονται από τον νόμο περί κεφαλαιαγορών.
- Η εταιρεία θα πρέπει να έχει εταιρικό μητρώο το οποίο θα διατηρεί το μητρώο των μετόχων της εταιρείας.
- Το καταστατικό της εταιρείας πρέπει να τροποποιηθεί προκειμένου να συμμορφώνεται με τους Κανόνες Κεντρικού Αποθετηρίου (Λειτουργίας) και τον Νόμο περί Κεντρικών Αποθετηρίων του 2000 όσον αφορά τις διατάξεις που αφορούν ακινητοποιημένους τίτλους.
ρε. Άλλες πληροφορίες καταχώρισης (Ισχύει για όλα τα τμήματα της αγοράς)
- Ταυτότητα διευθυντών, ανώτερων στελεχών και συμβούλων (δηλαδή, των προσώπων που είναι υπεύθυνα για τις πληροφορίες που αποκαλύπτονται).
- Στατιστικά στοιχεία προσφοράς και αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα.
- Πληροφορίες για τον εκδότη.
- Λειτουργικός και οικονομικός έλεγχος και ενημερωτικό δελτίο (η πρόσφατη εξέλιξη και οι προοπτικές του ομίλου).
- Διευθυντές και εργαζόμενοι.
- Συναλλαγές βασικών μετόχων και συνδεδεμένων μερών.
- Οικονομικές πληροφορίες.
- Η προσφορά και η καταχώρηση.
- Προμηθευτές.
Απαιτήσεις επιλεξιμότητας για δημόσια προσφορά μετοχών και εισαγωγή στο χρηματιστήριο
Απαίτηση | Κριτήρια για το κύριο τμήμα της επενδυτικής αγοράς | Κριτήρια για το τμήμα της αγοράς εναλλακτικών επενδύσεων | Κριτήρια για το αναπτυσσόμενο τμήμα της αγοράς επιχειρήσεων |
Καθεστώς σύστασης | Μια δημόσια εταιρεία περιορισμένης ευθύνης με μετοχές και εγγεγραμμένη βάσει του νόμου περί εταιρειών (Κεφ. 486 των νόμων της Κένυας). | ||
Μετοχικό κεφάλαιο | Ελάχιστο εγκεκριμένο εκδομένο και πλήρως καταβεβλημένο κοινό μετοχικό κεφάλαιο πενήντα εκατομμυρίων σελίνια. | Ελάχιστο εγκεκριμένο εκδομένο και πλήρως καταβεβλημένο κοινό μετοχικό κεφάλαιο είκοσι εκατομμυρίων σελίνια. | Ο εκδότης έχει ελάχιστο εγκεκριμένο και πλήρως καταβεβλημένο κοινό μετοχικό κεφάλαιο δέκα εκατομμυρίων σελινιών. και ο εκδότης πρέπει να έχει τουλάχιστον εκατό χιλιάδες μετοχές σε έκδοση. |
Καθαρό ενεργητικό | Το καθαρό ενεργητικό αμέσως πριν από τη δημόσια προσφορά ή την εισαγωγή μετοχών δεν πρέπει να είναι μικρότερο από εκατό εκατομμύρια σελίνια. | Το καθαρό ενεργητικό αμέσως πριν από τη δημόσια προσφορά ή την εισαγωγή μετοχών δεν πρέπει να είναι μικρότερο από είκοσι εκατομμύρια σελίνια. | N / A |
Δωρεάν μεταβίβαση μετοχών | Οι μετοχές που θα εισαχθούν είναι ελεύθερα μεταβιβάσιμες και δεν υπόκεινται σε περιορισμούς στην εμπορευσιμότητα ή σε τυχόν δικαιώματα προτίμησης. | ||
Διαθεσιμότητα και αξιοπιστία των οικονομικών αρχείων | Ο εκδότης πρέπει να έχει ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις που συμμορφώνονται με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ) για λογιστική περίοδο που λήγει σε ημερομηνία όχι μεγαλύτερη από τέσσερις μήνες πριν από την προτεινόμενη ημερομηνία της προσφοράς ή την εισαγωγή στο χρηματιστήριο για εκδότες των οποίων οι τίτλοι δεν είναι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο αξιών , και έξι μήνες για εκδότες των οποίων οι τίτλοι είναι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο αξιών. Ο εκδότης πρέπει να έχει συντάξει οικονομικές καταστάσεις για την τελευταία λογιστική περίοδο με βάση τη συνεχιζόμενη δραστηριότητα και η έκθεση ελέγχου δεν πρέπει να περιέχει καμία έμφαση σε θέμα ή επιφύλαξη ως προς αυτό. | N / A | |
Ικανότητα και καταλληλότητα διευθυντών και διοίκησης | Κατά την ημερομηνία της αίτησης, ο εκδότης δεν πρέπει να παραβιάζει καμία από τις δανειακές συμβάσεις του, ιδίως όσον αφορά τη μέγιστη χωρητικότητα χρέους. Κατά την ημερομηνία υποβολής της αίτησης και για περίοδο τουλάχιστον δύο ετών πριν από την ημερομηνία της αίτησης, κανένας διευθυντής του εκδότη δεν έχει καμία αίτηση βάσει της πτωχευτικής ή πτωχευτικής νομοθεσίας σε οποιαδήποτε δικαιοδοσία να εκκρεμεί ή να απειλείται εναντίον οποιουδήποτε διευθυντή (για ιδιώτες) , ή οποιαδήποτε αίτηση εκκαθάρισης που εκκρεμεί ή απειλείται εναντίον της (για εταιρικά όργανα) – οποιαδήποτε ποινική διαδικασία στην οποία ο διευθυντής καταδικάστηκε για απάτη ή οποιοδήποτε ποινικό αδίκημα, ούτε ονομάστηκε αντικείμενο εκκρεμούς ποινικής διαδικασίας ή οποιοδήποτε άλλο αδίκημα ή ενέργεια εντός ή εκτός Κένυας· ή αποτέλεσε αντικείμενο οποιασδήποτε απόφασης αρμόδιου δικαστηρίου ή οποιουδήποτε κυβερνητικού φορέα σε οποιαδήποτε δικαιοδοσία, η οποία απαγορεύει οριστικά ή προσωρινά σε αυτόν τον διευθυντή να ενεργεί ως σύμβουλος επενδύσεων ή ως διευθυντής ή υπάλληλος χρηματιστή, αντιπροσώπου ή οποιασδήποτε οικονομικής υπηρεσίας ίδρυμα ή άσκηση οποιουδήποτε είδους επιχειρηματικής πρακτικής ή δραστηριότητας στη δικαιοδοσία αυτή. Ο εκδότης πρέπει να διαθέτει κατάλληλα ανώτερα στελέχη με σχετική πείρα για τουλάχιστον ένα έτος πριν από την εισαγωγή, κανένας από τους οποίους δεν θα έχει διαπράξει σοβαρό αδίκημα σε οποιαδήποτε δικαιοδοσία που μπορεί να θεωρηθεί ακατάλληλο για τη διαχείριση μιας εισηγμένης εταιρείας. Ο εκδότης διασφαλίζει τη συνεχή διατήρηση της κατάλληλης διαχείρισης κατά την εισαγωγή και καμία αλλαγή διοίκησης για περίοδο δώδεκα μηνών μετά την εισαγωγή εκτός από το λόγο σοβαρής παράβασης που μπορεί να θεωρηθεί ότι επηρεάζει την ακεραιότητα ή είναι ακατάλληλη για τη διαχείριση μιας εισηγμένης Εταιρία. Ο εκδότης πρέπει να έχει τουλάχιστον το ένα τρίτο του Διοικητικού Συμβουλίου ως μη εκτελεστικά μέλη. | Ο εκδότης πρέπει να έχει τουλάχιστον πέντε συμβούλους, με τουλάχιστον το ένα τρίτο του Διοικητικού Συμβουλίου ως μη εκτελεστικά μέλη κατά την ημερομηνία υποβολής της αίτησης και για περίοδο τουλάχιστον δύο ετών πριν από την ημερομηνία υποβολής της αίτησης: Οποιαδήποτε αίτηση βάσει της νομοθεσίας περί πτώχευσης ή αφερεγγυότητας σε οποιαδήποτε δικαιοδοσία εκκρεμεί ή απειλείται κατά οποιουδήποτε διευθυντή (για ιδιώτες) ή οποιαδήποτε αίτηση εκκαθάρισης που εκκρεμεί ή απειλείται εναντίον της (για εταιρικά όργανα). Οποιαδήποτε ποινική διαδικασία στην οποία ο διευθυντής καταδικάστηκε για απάτη ή οποιοδήποτε ποινικό αδίκημα, ούτε να ονομαστεί αντικείμενο εκκρεμούς ποινικής διαδικασίας ή οποιοδήποτε άλλο αδίκημα ή ενέργεια εντός ή εκτός Κένυας. Έχει αποτελέσει αντικείμενο οποιασδήποτε απόφασης αρμόδιου δικαστηρίου ή οποιουδήποτε κυβερνητικού φορέα σε οποιαδήποτε δικαιοδοσία, η οποία απαγορεύει οριστικά ή προσωρινά σε αυτόν τον διευθυντή να ενεργεί ως σύμβουλος επενδύσεων ή ως διευθυντής ή υπάλληλος χρηματιστή, αντιπροσώπου ή οποιουδήποτε ιδρύματος χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών ή την άσκηση οποιουδήποτε είδους επιχειρηματικής πρακτικής ή δραστηριότητας στη δικαιοδοσία αυτή. Τα διευθυντικά στελέχη και τα ανώτερα στελέχη ενός αιτούντος πρέπει συλλογικά να διαθέτουν την κατάλληλη τεχνογνωσία και εμπειρία για τη διακυβέρνηση και τη διαχείριση του αιτούντος και της επιχείρησής του. Λεπτομέρειες αυτής της εμπειρογνωμοσύνης και εμπειρίας πρέπει να γνωστοποιούνται σε τυχόν στοιχεία καταχώρισης που ετοιμάζει ο αιτών. «Κατάλληλη τεχνογνωσία και πείρα σημαίνει τουλάχιστον ένα έτος εμπειρίας στην επιχείρηση του αιτούντος ή εάν ο αιτών δεν έχει προηγούμενο ιστορικό, εμπειρία σε παρόμοια επιχειρηματική δραστηριότητα». Το ένα τρίτο των διευθυντών πρέπει να έχει ολοκληρώσει το Πρόγραμμα Εισαγωγής Διευθυντών (DIP) πριν από την εισαγωγή και οι υπόλοιποι πρέπει να ολοκληρώσουν το ίδιο εντός έξι μηνών από την εισαγωγή. Ο εκδότης διασφαλίζει τη συνεχή διατήρηση της ειδικής διοίκησης κατά την εισαγωγή και καμία αλλαγή διοίκησης για περίοδο δώδεκα μηνών μετά την εισαγωγή εκτός από το λόγο σοβαρής παράβασης που μπορεί να θεωρηθεί ότι επηρεάζει την ακεραιότητα ή είναι ακατάλληλη για τη διαχείριση μιας εισηγμένης εταιρείας . | |
Πολιτική μερισμάτων | Ο εκδότης πρέπει να έχει μια σαφή μελλοντική μερισματική πολιτική. | N / A | |
Ιστορικό, κερδοφορία και μελλοντικές προοπτικές | Ο εκδότης πρέπει να έχει δηλώσει κέρδη μετά από φόρους που αναλογούν στους μετόχους σε τουλάχιστον τρεις από τις πέντε τελευταίες συμπληρωμένες λογιστικές περιόδους μέχρι την ημερομηνία της προσφοράς. | Ο εκδότης πρέπει να έχει δραστηριοποιηθεί στον ίδιο τομέα δραστηριότητας για τουλάχιστον δύο χρόνια, ένα από τα οποία πρέπει να αντικατοπτρίζει κέρδος με καλές δυνατότητες ανάπτυξης. | N / A |
Φερεγγυότητα και επάρκεια κεφαλαίου κίνησης | Ο εκδότης δεν πρέπει να είναι αφερέγγυος. Ο εκδότης πρέπει να διαθέτει επαρκές κεφάλαιο κίνησης. | Ο εκδότης δεν πρέπει να είναι αφερέγγυος. Ο εκδότης πρέπει να διαθέτει επαρκές κεφάλαιο κίνησης. Οι διευθυντές της Εκδότριας γνωμοδοτούν για την επάρκεια του κεφαλαίου κίνησης για τουλάχιστον δώδεκα μήνες αμέσως μετά την προσφορά μετοχών και οι ελεγκτές του εκδότη επιβεβαιώνουν εγγράφως την επάρκεια του κεφαλαίου αυτού. | |
Ιδιοκτησιακή δομή μετοχών | Μετά τη δημόσια προσφορά μετοχών ή αμέσως πριν από την εισαγωγή σε περίπτωση εισαγωγής, τουλάχιστον είκοσι πέντε τοις εκατό των μετοχών πρέπει να κατέχουν τουλάχιστον χίλιοι μέτοχοι, εξαιρουμένων των υπαλλήλων του εκδότη. Σε περίπτωση εισαγωγής στο χρηματιστήριο, ο εκδότης διασφαλίζει ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι, τα συνδεδεμένα πρόσωπα ή άλλη ομάδα μετόχων που ασκούν επιρροή στη διοίκηση θα δεσμευτούν να μην πουλήσουν τη μετοχή τους πριν από τη λήξη περιόδου είκοσι τέσσερις μήνες μετά την εισαγωγή και αυτή η δέσμευση θα γνωστοποιείται στο Πληροφοριακό Μνημόνιο. | Μετά τη δημόσια προσφορά μετοχών ή αμέσως πριν από την εισαγωγή σε περίπτωση εισαγωγής, τουλάχιστον το είκοσι τοις εκατό των μετοχών πρέπει να κατέχονται από τουλάχιστον εκατό μετόχους, εξαιρουμένων των υπαλλήλων του εκδότη ή των μελών της οικογένειας των μετόχων που ελέγχουν. Κανένας επενδυτής δεν μπορεί να κατέχει περισσότερο από το τρία τοις εκατό της συμμετοχής του είκοσι τοις εκατό. Ο εκδότης πρέπει να διασφαλίσει ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι, συνδεδεμένα πρόσωπα ή άλλη ομάδα μετόχων που ασκούν επιρροή στη διοίκηση θα αναλάβουν τη δέσμευση στην Αρχή να μην πωλήσει τη συμμετοχή τους πριν από τη λήξη μιας περιόδου είκοσι τεσσάρων μηνών από την εισαγωγή και τέτοια δέσμευση γνωστοποιείται στο Πληροφοριακό Μνημόνιο. | Ο εκδότης πρέπει να διασφαλίσει ότι τουλάχιστον το δεκαπέντε τοις εκατό των εκδομένων μετοχών (εξαιρουμένων εκείνων που κατέχονται από έναν ελέγχοντα μέτοχο ή άτομα που συνδέονται ή ενεργούν σε συνεννόηση με αυτόν· ή των Ανώτερων Διευθυντών της εταιρείας) είναι διαθέσιμα προς διαπραγμάτευση από το κοινό. Ένας εκδότης παύει να είναι επιλέξιμος για εισαγωγή στο χρηματιστήριο μετά τη λήξη τριών μηνών από την ημερομηνία εισαγωγής στο χρηματιστήριο, εάν οι τίτλοι που είναι διαθέσιμοι για διαπραγμάτευση από το κοινό κατέχονται από λιγότερους από είκοσι πέντε μετόχους (εξαιρουμένων αυτών που κατέχονται από μέτοχο ελέγχου ή άτομα που συνδέονται ή ενεργώντας σε συνεννόηση μαζί του ή με τους Ανώτερους Διευθυντές της εταιρείας). Ο εκδότης πρέπει να διασφαλίσει ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι, συνδεδεμένα πρόσωπα ή άλλη ομάδα μετόχων που ασκούν επιρροή στη διοίκηση θα αναλάβουν τη δέσμευση με όρους που συμφωνούν με την Αρχή και το Χρηματιστήριο Αξιών να περιορίσουν την πώληση μέρους ή του συνόλου της συμμετοχής τους πριν από την λήξη περιόδου είκοσι τεσσάρων μηνών από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο και αυτή η δέσμευση θα γνωστοποιείται στη δήλωση εισαγωγής. |
Εισηγμένες μετοχές προς ακινητοποίηση | N / A | N / A | Όλες οι εκδοθείσες μετοχές πρέπει να κατατεθούν σε κεντρικό αποθετήριο που ιδρύθηκε βάσει του νόμου περί κεντρικών αποθετηρίων του 2000 (αρ. 4 του 2000). |
Διορισμένος Σύμβουλος | N / A | N / A | Ο εκδότης πρέπει να διορίσει έναν διορισμένο σύμβουλο βάσει γραπτής σύμβασης και πρέπει να διασφαλίζει ότι έχει ανά πάσα στιγμή διορισμένο σύμβουλο. |
Εξαίρεση από τους κανονισμούς εισαγωγής
Οι κανονισμοί καταχώρισης δεν ισχύουν για:
ένα. Η κυβέρνηση της Κένυας
Τίτλοι που εκδίδονται από ή για λογαριασμό της Κυβέρνησης της Κένυας ή ενός εταιρικού φορέα που έχει συσταθεί βάσει οποιουδήποτε γραπτού νόμου στην Κένυα, εκτός του νόμου περί εταιρειών.
σι. Ιδιωτικές προσφορές
Για τους σκοπούς των παρόντων Κανονισμών, μια προσφορά τίτλων θα θεωρείται ως ιδιωτική προσφορά και συνεπώς δεν θα θεωρείται προσφορά στο κοινό στην Κένυα εάν, στο βαθμό που η προσφορά γίνεται σε άτομα στην Κένυα υπό τις ακόλουθες προϋποθέσεις ( Καν. 21. (1)):
- Οι τίτλοι προσφέρονται σε όχι περισσότερα από εκατό άτομα.
- Οι τίτλοι προσφέρονται στα μέλη μιας λέσχης ή ένωσης (είτε έχουν συσταθεί είτε όχι) και τα μέλη μπορούν εύλογα να θεωρηθούν ότι έχουν κοινό συμφέρον μεταξύ τους και με τη λέσχη ή την ένωση στις υποθέσεις της λέσχης ή ένωσης και σε πρόκειται να γίνει με τα έσοδα της προσφοράς.
- Οι τίτλοι προσφέρονται σε έναν περιορισμένο κύκλο προσώπων για τα οποία ο προσφέρων πιστεύει εύλογα ότι είναι επαρκώς ενημερωμένοι για να κατανοήσουν τους κινδύνους που ενέχει η αποδοχή της προσφοράς.
- Οι τίτλοι είναι ιδιωτικής εταιρείας και προσφέρονται από την εν λόγω εταιρεία σε:
- Μέλη ή εργαζόμενοι της εταιρείας.
- Μέλη των οικογενειών αυτών των μελών ή εργαζομένων. Τα μέλη της οικογένειας ενός ατόμου είναι ο σύζυγος ή η σύζυγος, η χήρα ή η χήρα και τα παιδιά (συμπεριλαμβανομένων των θετών τέκνων) και οι απόγονοί τους, καθώς και κάθε διαχειριστής (που ενεργεί υπό την ιδιότητά του) ενός καταπιστεύματος, του οποίου ο κύριος δικαιούχος είναι το ίδιο ή τον εαυτό της ή κάποιον από αυτούς τους συγγενείς.
- Οι τίτλοι προσφέρονται σε έναν περιορισμένο κύκλο προσώπων για τα οποία ο προσφέρων πιστεύει εύλογα ότι είναι επαρκώς ενημερωμένοι για να κατανοήσουν τους κινδύνους που ενέχει η αποδοχή της προσφοράς.
- Η ελάχιστη συνδρομή για τίτλους ανά αιτούντα δεν είναι μικρότερη από εκατό χιλιάδες σελίνια Κένυας (100,000 Ksh).
Συνεχείς υποχρεώσεις
- Κάθε εκδότης του οποίου οι τίτλοι έχουν προσφερθεί στο κοινό πρέπει να συμμορφώνεται με τις συνεχείς υποχρεώσεις που καθορίζονται στο Πέμπτο Παράρτημα σε σχέση με το σχετικό τμήμα της αγοράς (Κανονισμός 19. (1)).
- Σε σχέση με τη συνεχιζόμενη υποχρέωση γνωστοποίησης πληροφοριών, ο εκδότης δημοσιοποιεί αμέσως πληροφορίες που θα μπορούσε ευλόγως να αναμένεται ότι θα έχουν σημαντική επίδραση στη δραστηριότητα της αγοράς στις τιμές των τίτλων του (Κανονισμός 19. (2)).
- Οι πληροφορίες που απαιτούνται να γνωστοποιούνται σύμφωνα με τους παρόντες Κανονισμούς θα γνωστοποιούνται εντός είκοσι τεσσάρων ωρών από το γεγονός, ταυτόχρονα στην Αρχή, στο χρηματιστήριο αξιών στο οποίο είναι εισηγμένες οι κινητές αξίες του εκδότη, κατά περίπτωση, και στο κοινό κατά τις ώρες μη διαπραγμάτευσης του το σχετικό τμήμα της αγοράς (Κανονισμός 19. (3)).
Πολιτικά και φορολογικά κίνητρα για τις κεφαλαιαγορές
- Κατάργηση τελών χαρτοσήμου που καταβάλλεται στο μετοχικό κεφάλαιο ή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου εταιρείας εισηγμένης στο Χρηματιστήριο του Ναϊρόμπι. (2007).
- Τα νομικά έξοδα και άλλα παρεπόμενα έξοδα που σχετίζονται με την εισαγωγή μετοχών (όταν μια εταιρεία εισαγάγει τη μετοχή της χωρίς άντληση κεφαλαίου) εκπίπτει από τον εταιρικό φόρο. (2006).
- Από την 1η Ιανουαρίου 2003, οι νέες εισηγμένες εταιρείες πληρώνουν χαμηλότερο εταιρικό φόρο 25% (δηλαδή, 5 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από τον τυπικό εταιρικό φόρο του 30%) για μια περίοδο 5 ετών από την εισαγωγή τους στο χρηματιστήριο. Η νέα νομοθεσία ισχύει για εταιρείες που διαθέτουν τουλάχιστον το 30% του εκδομένου μετοχικού τους κεφαλαίου στο κοινό. (2002).
- Νέο και διευρυμένο μετοχικό κεφάλαιο από εισηγμένες εταιρείες ή όσες αναζητούν εισαγωγή στο χρηματιστήριο απαλλάσσονται από τέλος χαρτοσήμου. (2000/2001).
- Μείωση της παρακράτησης φόρου που εφαρμόζεται στα εισοδήματα από μερίσματα που προκύπτουν από επενδύσεις σε εισηγμένους τίτλους τόσο για ντόπιους όσο και για ξένους επενδυτές. Ξένο 10%; Τοπικό 10% έως 7.5% έως 5%. (1995/96/97).
- Απαλλαγή χαρτοσήμου και φόρου προστιθέμενης αξίας στη μεταβίβαση εισηγμένων τίτλων. (1995).
- Το κόστος των IPOs εκπίπτει φόρου. (1995).
Λόγοι για τους οποίους οι εταιρείες επιλέγουν να μην εισαχθούν στο NSE
Έχουμε δει μόνο λίγες μετοχές στο NSE όλα αυτά τα χρόνια, κάτι που μπορεί να αποδοθεί:
- Μακρά και κουραστική διαδικασία καταχώρισης: Οι εταιρείες αντιμετώπισαν προκλήσεις για την εισαγωγή τους στο NSE λόγω της μακράς και κουραστικής διαδικασίας που χρειάζεται για να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.
- Έξοδα που πραγματοποιήθηκαν: Τα κόστη που συνδέονται με μια αρχική εισαγωγή είναι η αρχική αμοιβή εισαγωγής και οι πληρωμές που πραγματοποιούνται σε όλους τους συμβούλους συναλλαγών, μεταξύ άλλων, και αυτά λαμβάνονται υπόψη σε μεγάλο βαθμό από μια εταιρεία πριν ληφθεί η απόφαση να προχωρήσει. Κατά καιρούς, αυτά τα κόστη μπορεί να είναι πολύ υψηλά, ειδικά για τις μικρότερες εταιρείες.
- Εκτενής ρύθμιση και έλεγχος: Ορισμένες μη εισηγμένες εταιρείες αποφεύγουν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο λόγω του σκληρού ρυθμιστικού περιβάλλοντος, του εκτεταμένου ελέγχου και της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας και της έκτασης της διαφάνειας και της εταιρικής διακυβέρνησης που πρέπει να τηρούν οι εισηγμένες εταιρείες. Αυτό επηρεάζει κυρίως τις μικρότερες εταιρείες που είναι κατά κύριο λόγο οικογενειακές και διοικούνται.