Kotace společnosti v Keni zahrnuje umístění akcií na Nairobi Securities Exchange (NSE). Na rozdíl od běžného vnímání, kotace akcií na NSE nemusí vždy zahrnovat prodej akcií za účelem získání kapitálu, ale může být provedeno za účelem zlepšení správy a řízení společnosti, protože přináší vyšší úroveň kontroly, a proto jsou vyžadovány vyšší úrovně dodržování předpisů. Prodej akcií za účelem získání kapitálu se označuje jako počáteční veřejná nabídka (IPO), částka získaná z emise je předem známa a pokud se na trhu nehledá žádný kapitál, označuje se jako kotace na úvod.
Důvody, proč se společnosti rozhodly být kotovány na NSE
Existuje mnoho důvodů, proč se společnost může rozhodnout pro kotaci na Nairobi Securities Exchange, kromě získávání kapitálu, mezi které patří:
- Získání přístupu na kapitálové trhy v budoucnu: Kapitálové trhy nabízejí pro společnosti připravenou formu financování, která jim umožňuje pustit se do plánů růstu a expanze nebo snadněji financovat svůj provozní kapitál.
- Pro zjištění ceny akcií: Kotace umožní akciím společnosti obchodovat na oficiální burze cenných papírů, přičemž cena je určena tržní poptávkou a silami nabídky. To umožní vytvoření tržního ocenění společnosti.
- Pro zvýšení transparentnosti a zveřejňování informací pro veřejnost: Když společnost kotuje, podléhá regulaci, a proto bude muset sdělit určité užitečné informace investorské veřejnosti.
- Zlepšení postupů správy a řízení společnosti: Od kotovaných společností se očekává, že budou dodržovat postupy správy a řízení společností, jak je předepsáno nařízením.
- Pro posílení image společnosti: Společnosti kótované na burze jsou obvykle veřejnosti dobře známé a jsou považovány za transparentnější a důvěryhodnější, protože prošly náročnými testy regulátora. To poslouží ke zvýšení důvěry ve společnost a otevře dveře k velkému množství příležitostí, které může prozkoumat.
- Zajistit stávajícím akcionářům likviditu jejich akcií: Jakmile jsou akcie společnosti kótovány na burze, akcionáři mají možnost své akcie libovolně opustit investující veřejnost na kapitálových trzích.
- Usnadněte jí křížové kótování na jiných burzách: Jakmile společnost úspěšně zakotvila na jedné burze cenných papírů, má se za to, že již prošla postupy prověřování a due diligence a jednou prošla celým procesem kotace, tedy proces zalistování na jiné burze bude méně zdlouhavý.
Segmenty trhu NSE, ve kterých jsou společnosti kótovány
Trh NSE vzrostl od svého založení v roce 1954. Nejnovějším vývojem je operacionalizace GEMS, zavedení obchodování s deriváty, REIT a fondy obchodované na burze. V roce 2001 byl NSE rozdělen do tří tržních segmentů podle typu investice a typu třídy aktiv a v roce 2013 byl zaveden čtvrtý segment, který dává malým a středním podnikům příležitost vstoupit na kapitálové trhy a rozvíjet jejich podnikání.
A. Hlavní segment investičního trhu (MIMS)
Toto je hlavní segment NSE, kde je kótována většina společností. Je vhodný pro větší společnosti, které působí již delší dobu, protože vyžaduje předložení nejméně 5 let auditovaných financí, z nichž 3 by měly být ziskové roky; Plně splacený základní kapitál v hodnotě 50 milionů Ksh a aktiva ve výši 100 milionů Ksh.
b. Segment alternativního investičního trhu (AIMS)
Tento segment trhu je vhodnější pro středně velké společnosti, které mají v okamžiku kotace aktiva nejméně 20 milionů Ksh a 20 milionů Ksh plně splaceného základního kapitálu.
C. Segment trhu cenných papírů s pevným výnosem (FISMS)
Tento segment byl navržen tak, aby zahrnoval kótování cenných papírů s pevným výnosem, zejména podnikových a státních dluhopisů, a obchodování na sekundárním trhu.
d. Segment trhu růstu podniků (GEMS)
Systém GEMS byl zaveden, aby poskytoval regulovanou platformu, díky níž by malé a střední podniky mohly získat přístup k levnějším fondům kapitálového trhu a těžit z regulačního prostředí, které s ním přichází, a podporovat správu a transparentnost podniků. Její požadavky byly méně přísné, aby vyhovovaly menším společnostem s růstem, s požadavky, jako je požadovaná minimální hodnota majetku firmy a záznam ziskovosti, předkládání ověřených účtů za rok, který předchází roku kótování, a minimálně 10 milionů Ksh v splacený základní kapitál.
Způsoby, jakými mohou být společnosti kótovány na různých segmentech trhu
Zde je přehled způsobů, jakými mohou být společnosti uvedeny na různých segmentech trhu.
A. Počáteční veřejná nabídka (IPO)
Toto je nejběžnější typ kotace a ten, který je obyčejně nesprávně vykládán jako jediný způsob, jak může společnost kotovat na burze. IPO zahrnuje společnost, která vydává nové akcie při kotování na vybrané burze cenných papírů, což povede k tomu, že nová skupina akcionářů od veřejnosti koupí akcie za stanovenou cenu akcie, a tedy společnost získávající kapitál z výkonu.
b. Výpis podle úvodu
K tomuto typu kótování dochází, když společnost převezme své stávající akcie a uvede je na burze. Vzhledem k tomu, že uvedená společnost kótuje akcie, které již byly plně splaceny, není cílem kotace na úvod nezískat kapitál okamžitě, ale být schopen tak učinit později, když společnost potřebuje kapitál. Poskytuje společnosti pouze regulované prostředí, ve kterém může působit, a platformu pro obchodování s veřejnými investory na kapitálových trzích.
C. Křížový výpis
K tomu dochází, když se společnost, která je již kótována na jedné burze cenných papírů, rozhodne kótovat na jiné burze cenných papírů, aby měla větší rozsah přístupu ke kapitálu z různých jurisdikcí a různých investorů.
d. Reverzní výpis
Jedná se o vzácnou formu strategie kótování, kdy společnost, která není kótována na burze, zakoupí kotovanou společnost a na základě této transakce se automaticky zaregistruje. Je běžné, že společnost, která chce mít přístup na kapitálové trhy, se také chce vyhnout času a nákladům vynaloženým na pravidelné kotování.
Schválení zařazení na seznam
Úřad pro kapitálové trhy uděluje souhlas s kótováním všech veřejných nabídek a kotací cenných papírů na jakékoli burze cenných papírů v Keni. Burza cenných papírů může schválit kótování cenného papíru v segmentu růstového podnikového trhu, pokud toto cenné papíry nejsou nabízeny veřejnosti a kotování je pouze úvodem.
Důležité aspekty před zařazením na seznam
Zde jsou úvahy, které je třeba vzít před zařazením na seznam.
A. Jmenování poradce pro transakce nebo jmenovaného poradce
- Každá společnost, která navrhuje nabízet své cenné papíry veřejnosti nebo části veřejnosti, je povinna jmenovat transakčního poradce, který bude odpovědný za to, že nabídka cenných papírů bude provedena v souladu se zákonem a předpisy tam vydanými podle (Reg 5A. (1)).
- Emitent, který chce být kótován na tržním segmentu pro růst podniků, je povinen jmenovat Nominovaného poradce písemnou smlouvou a musí zajistit, aby měl Nominovaného poradce vždy. Od jmenovaného poradce se očekává, že bude radit a vést emitenta při aplikaci požadavků na kotaci Growth Enterprise Market Segment a bude řídit předkládání prohlášení o kotaci a veškeré další dokumentace na burzu cenných papírů a před předložením zajistí jejich úplnost a správnost. (Reg 10A. (1)).
b. Aspekty správy a řízení společnosti
- Společnost musí mít alespoň třetinu členů představenstva jako neexekutivní členy představenstva.
- Společnost by měla zřídit výbor pro audit v souladu s pokyny pro správu a řízení společnosti vydanými Úřadem pro kapitálové trhy.
- Předseda společnosti nesmí zastávat takovou pozici ve více než dvou kotovaných společnostech současně, aby byla zajištěna efektivní účast v představenstvu.
- Finanční ředitel a vedoucí účetního oddělení jsou členy Institutu certifikovaných účetních zřízeného podle zákona o účetních.
- Tajemník společnosti každého emitenta musí být členem Institutu certifikovaných veřejných tajemníků Keni zřízeného podle zákona o certifikovaných veřejných tajemníkech Keni.
- Auditor společnosti by měl být členem Institutu certifikované veřejnosti.
- Účetní a musí dodržovat Mezinárodní auditorské standardy.
C. Další aspekty předběžného zápisu
- Společnost by měla přezkoumat memorandum a stanovy, aby je uvedly do souladu s pokyny pro postupy správy a řízení společností kótovanými na burze v Keni, jak je stanoveno v zákoně o kapitálových trzích.
- Společnost by měla mít obchodní rejstřík, který bude vést rejstřík akcionářů společnosti.
- Stanovy společnosti musí být upraveny tak, aby byly v souladu s (provozním) řádem centrálního depozitáře a zákonem o centrálních depozitářích z roku 2000, pokud jde o ustanovení týkající se imobilizovaných cenných papírů.
d. Další informace o seznamu (platí pro všechny segmenty trhu)
- Totožnost ředitelů, vrcholového vedení a poradců (tj. osob odpovědných za zveřejněné informace).
- Nabídněte statistiky a očekávaný harmonogram.
- Informace o emitentovi.
- Provozní a finanční přehled a prospekt (aktuální vývoj a vyhlídky skupiny).
- Ředitelé a zaměstnanci.
- Hlavní akcionáři a transakce se spřízněnými stranami.
- Finanční informace.
- Nabídka a výpis.
- Prodejci.
Podmínky způsobilosti pro veřejnou nabídku akcií a kotování
Požadavek | Kritéria pro hlavní segment investičního trhu | Kritéria pro segment trhu alternativních investic | Kritéria pro růst segmentu podnikového trhu |
Stav společnosti | Veřejná společnost s ručením omezeným na akcie a registrovaná podle zákona o společnostech (kapitola 486 zákonů Keni). | ||
Základní kapitál | Minimální schválený vydaný a plně splacený kmenový akciový kapitál ve výši padesát milionů šilinků. | Minimální schválený vydaný a plně splacený kmenový akciový kapitál ve výši dvacet milionů šilinků. | Emitent musí mít schválený a plně splacený kmenový akciový kapitál minimálně deset milionů šilinků; a emitent musí mít v emisi nejméně sto tisíc akcií. |
Čistá aktiva | Čistá aktiva bezprostředně před veřejnou nabídkou nebo kotací akcií by neměla být nižší než sto milionů šilinků. | Čistá aktiva bezprostředně před veřejnou nabídkou nebo kotací akcií by neměla být nižší než dvacet milionů šilinků. | N / A |
Zdarma převoditelnost akcií | Akcie, které mají být kótovány, jsou volně převoditelné a nepodléhají omezením obchodovatelnosti ani předkupním právům. | ||
Dostupnost a spolehlivost finančních záznamů | Emitent musí mít ověřenou účetní závěrku v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví (IFRS) za účetní období končící dnem ne více než čtyři měsíce před navrhovaným datem nabídky nebo kotace pro emitenty, jejichž cenné papíry nejsou kotovány na burze cenných papírů. , a šest měsíců pro emitenty, jejichž cenné papíry jsou kotovány na burze cenných papírů. Emitent musí mít sestavenou účetní závěrku za poslední účetní období na základě předpokladu trvání podniku a zpráva auditora nesmí obsahovat žádné zdůraznění skutečnosti nebo výhrady v tomto ohledu. | N / A | |
Kompetence a vhodnost ředitelů a managementu | K datu podání žádosti nesmí emitent porušit žádnou ze svých úvěrových podmínek, zejména pokud jde o maximální dluhovou kapacitu. K datu podání žádosti a po dobu alespoň dvou let před datem podání žádosti nebude mít žádný ředitel emitenta v jakékoli jurisdikci projednávanou nebo hrozící žádost podle zákonů o úpadku nebo insolvenci (pro fyzické osoby) , nebo jakýkoli návrh na likvidaci probíhající nebo proti němu hrozící (pro právnické osoby) – jakékoli trestní řízení, ve kterém byl ředitel odsouzen pro podvod nebo jakýkoli trestný čin, ani nebyl jmenován předmětem probíhajícího trestního řízení, nebo jakýkoli jiný trestný čin nebo jednání v Keni nebo mimo ni; nebo byl předmětem jakéhokoli rozhodnutí soudu příslušné jurisdikce nebo jakéhokoli vládního orgánu v jakékoli jurisdikci, které trvale nebo dočasně zakazuje takovému řediteli jednat jako investiční poradce nebo jako ředitel nebo zaměstnanec obchodníka s cennými papíry, dealera nebo jakékoli finanční služby instituce nebo zapojení do jakéhokoli typu obchodní praxe nebo činnosti v dané jurisdikci. Emitent musí mít vhodné vrcholové vedení s odpovídajícími zkušenostmi po dobu alespoň jednoho roku před kotací, přičemž žádný z nich se v žádné jurisdikci nedopustil žádného závažného přestupku, který by mohl být považován za nevhodný pro řízení kotované společnosti. Emitent zajistí, že během kotace bude nadále zachováno náležitě kvalifikované vedení a po dobu dvanácti měsíců po kotaci nedojde ke změně vedení z jiného důvodu než z důvodu závažného přestupku, který lze považovat za narušující integritu nebo nevhodný pro řízení kotovaného společnost. Emitent musí mít alespoň třetinu členů představenstva jako neexekutivní členy představenstva. | Emitent musí mít minimálně pět ředitelů, přičemž nejméně jedna třetina představenstva jako nevýkonní ředitelé ke dni podání žádosti a po dobu nejméně dvou let přede dnem podání žádosti: Jakýkoli návrh podle zákonů o úpadku nebo insolvenci v jakékoli jurisdikci projednávaný nebo hrozící proti kterémukoli řediteli (pro fyzické osoby) nebo jakýkoli návrh na zrušení, který je projednáván nebo hrozí proti němu (pro právnické osoby). Jakékoli trestní řízení, ve kterém byl ředitel odsouzen za podvod nebo jakýkoli trestný čin, ani nebyl jmenován předmětem probíhajícího trestního řízení nebo jakéhokoli jiného trestného činu nebo jednání v Keni nebo mimo ni. byl předmětem jakéhokoli rozhodnutí soudu příslušné jurisdikce nebo jakéhokoli vládního orgánu v jakékoli jurisdikci, které trvale nebo dočasně zakazuje takovému řediteli jednat jako investiční poradce nebo jako ředitel nebo zaměstnanec obchodníka s cennými papíry, dealera nebo jakékoli finanční instituce nebo zapojení do jakéhokoli typu obchodní praxe nebo činnosti v dané jurisdikci. Ředitelé a vrcholový management žadatele musí mít společně odpovídající odborné znalosti a zkušenosti pro řízení a řízení žadatele a jeho podnikání. Podrobnosti o těchto odborných znalostech a zkušenostech musí být uvedeny ve všech prospektech připravených žadatelem. „Odpovídající odborností a praxí se rozumí alespoň roční praxe v podnikání žadatele, nebo pokud žadatel nemá žádné předchozí záznamy, praxe v podobném oboru podnikání“. Jedna třetina ředitelů musí dokončit program Directors Induction Program (DIP) před kotací a zbytek musí dokončit totéž do šesti měsíců po kotaci. Emitent zajistí, aby si během kotace zachovalo kvalifikované vedení a po dobu dvanácti měsíců po kotaci nedošlo ke změně vedení z jiného důvodu, než z důvodu závažného přestupku, který lze považovat za narušující integritu nebo nevhodný pro vedení kotované společnosti. . | |
Dividendová politika | Emitent musí mít jasnou budoucí dividendovou politiku. | N / A | |
Záznamy, ziskovost a budoucí vyhlídky | Emitent musí vykázat zisky po zdanění připadající akcionářům alespoň ve třech z posledních pěti ukončených účetních období ke dni nabídky. | Emitent musí existovat ve stejném oboru podnikání minimálně dva roky, z nichž jeden by měl odrážet zisk s dobrým růstovým potenciálem. | N / A |
Solventnost a přiměřenost provozního kapitálu | Emitent by neměl být insolventní. Emitent by měl mít dostatečný provozní kapitál. | Emitent by neměl být insolventní. Emitent by měl mít dostatečný provozní kapitál. Ředitelé emitenta vyjádří stanovisko k přiměřenosti pracovního kapitálu po dobu nejméně dvanácti měsíců bezprostředně po nabídce akcií a auditoři emitenta písemně potvrdí přiměřenost tohoto kapitálu. | |
Sdílet vlastnickou strukturu | Po veřejné nabídce akcií nebo bezprostředně před kotací v případě uvedení na burzu musí nejméně dvacet pět procent akcií držet nejméně jeden tisíc akcionářů s výjimkou zaměstnanců emitenta. V případě kotace na úvod emitent zajistí, aby se stávající akcionáři, přidružené osoby nebo taková jiná skupina ovládajících akcionářů, která má vliv na řízení, zavázali, že svůj podíl neprodají před uplynutím lhůty dvaceti čtyři měsíce po kotaci a tento závazek bude zveřejněn v Informačním memorandu. | Po veřejné nabídce akcií nebo bezprostředně před kotací v případě uvedení na burzu musí nejméně dvacet procent akcií držet nejméně sto akcionářů s výjimkou zaměstnanců emitenta nebo rodinných příslušníků ovládajících akcionářů. Žádný investor nesmí držet více než tři procenta z dvacetiprocentního podílu. Emitent musí zajistit, aby se stávající akcionáři, přidružené osoby nebo taková jiná skupina ovládajících akcionářů, která má vliv na řízení, zavázali Úřadu, že neprodají svůj podíl před uplynutím lhůty dvaceti čtyř měsíců po kotaci a takové podnik bude zveřejněn v Informačním memorandu. | Emitent musí zajistit, aby alespoň patnáct procent vydaných akcií (kromě akcií držených ovládajícím akcionářem nebo osobami s ním spojenými nebo jednajícími ve shodě; nebo senior manažery společnosti) bylo k dispozici veřejnosti k obchodování. Emitent přestane být způsobilý ke kotování po uplynutí tří měsíců od data kotace, pokud cenné papíry dostupné pro veřejnost drží méně než dvacet pět akcionářů (s výjimkou těch, které drží ovládající akcionář nebo osoby spojené nebo jednající ve shodě s ním nebo senior manažery společnosti). Emitent musí zajistit, aby se stávající akcionáři, přidružené osoby nebo taková jiná skupina ovládajících akcionářů, která má vliv na řízení, zavázali za podmínek schválených Úřadem a Burzou cenných papírů, že omezí prodej části nebo celého svého podílu před uplyne období dvaceti čtyř měsíců po kotaci a tento závazek se uvede v prohlášení o kotaci. |
Akcie kótované na burze, které mají být imobilizovány | N / A | N / A | Všechny vydané akcie musí být uloženy u centrálního depozitáře zřízeného podle zákona o centrálních depozitářích z roku 2000 (č. 4 z roku 2000). |
Jmenovaný poradce | N / A | N / A | Emitent musí jmenovat Nominovaného poradce na základě písemné smlouvy a musí zajistit, aby měl Nominovaného poradce po celou dobu. |
Výjimka z nařízení o zápisu
Nařízení o kótování se nevztahují na:
A. Vláda Keni
Cenné papíry vydané kenskou vládou nebo jejím jménem nebo právnickou osobou zřízenou podle jakéhokoli psaného zákona v Keni kromě zákona o společnostech.
b. Soukromé nabídky
Pro účely těchto Pravidel bude nabídka cenných papírů považována za soukromou nabídku, a tudíž nebude považována za veřejnou nabídku v Keni, pokud v rozsahu, v jakém je nabídka učiněna osobám v Keni za následujících podmínek ( Reg 21. (1)):
- Cenné papíry jsou nabízeny maximálně stovce osob.
- Cenné papíry jsou nabízeny členům klubu nebo asociace (ať už zapsané nebo nezapsané) a lze rozumně mít za to, že členové mají společný zájem mezi sebou navzájem as klubem nebo asociací na záležitostech klubu nebo asociace a v čem má být provedeno s výtěžkem nabídky.
- Cenné papíry jsou nabízeny omezenému okruhu osob, o kterých se navrhovatel důvodně domnívá, že jsou dostatečně informované, aby pochopily rizika spojená s přijetím nabídky.
- Cenné papíry jsou soukromé společnosti a tato společnost je nabízí:
- Členové nebo zaměstnanci společnosti.
- Rodinní příslušníci těchto členů nebo zaměstnanců. Rodinnými příslušníky této osoby jsou manžel nebo manželka, vdova nebo vdova a děti (včetně nevlastních dětí) a jejich potomci a jakýkoli správce (jednající jako takový) svěřenského fondu, jehož hlavním beneficientem je osoba sama nebo sebe nebo kohokoli z těch příbuzných.
- Cenné papíry jsou nabízeny omezenému okruhu osob, o kterých se navrhovatel důvodně domnívá, že jsou dostatečně informované, aby pochopily rizika spojená s přijetím nabídky.
- Minimální úpis cenných papírů na jednoho žadatele není nižší než sto tisíc keňských šilinků (100,000 XNUMX Ksh).
Pokračující závazky
- Každý emitent, jehož cenné papíry byly veřejně nabídnuty, musí dodržovat pokračující povinnosti uvedené v pátém dodatku s ohledem na příslušný segment trhu (předpis 19. (1)).
- V souvislosti s trvající povinností zveřejňovat informace emitent neprodleně zveřejní informace, u kterých lze důvodně předpokládat, že budou mít podstatný vliv na tržní aktivitu v cenách jeho cenných papírů (Nařízení 19. (2)).
- Informace, které mají být zveřejněny podle těchto Pravidel, budou sděleny do dvaceti čtyř hodin od události současně Úřadu, případně burze cenných papírů, na které jsou cenné papíry emitenta kotovány, a veřejnosti v neobchodních hodinách relevantní segment trhu (Nařízení 19. (3)).
Politické a daňové pobídky pro kapitálové trhy
- Zrušení kolkovného splatného ze základního kapitálu nebo zvýšení základního kapitálu společnosti kotované na burze v Nairobi. (2007).
- Právní náklady a další vedlejší náklady související se zavedením akcií (když společnost kótuje svůj podíl bez navyšování kapitálu) jsou odečitatelné od daně z příjmu právnických osob. (2006).
- S účinností od 1. ledna 2003 platí nově kotované společnosti nižší korporační daň ve výši 25 % (tj. o 5 procentních bodů nižší než standardní korporační daň ve výši 30 %) po dobu 5 let po jejich kotaci. Nová právní úprava se vztahuje na společnosti, se kterými veřejně obchoduje alespoň 30 % svého vydaného základního kapitálu. (2002).
- Nový a rozšířený základní kapitál společnostmi kótovanými na burze nebo společnostmi, které usilují o osvobození od kolkovného. (2000/2001).
- Snížení srážkové daně na dividendový příjem plynoucí z investice do kotovaných cenných papírů pro tuzemské i zahraniční investory. Zahraniční 10 %; Místní 10 % až 7.5 % až 5 %. (1995/96/97).
- Osvobození od kolkovného a daně z přidané hodnoty při převodu kótovaných cenných papírů. (1995).
- Náklady na IPO byly daňově uznatelné. (1995).
Důvody, proč se společnosti rozhodly neukládat se na NSE
V průběhu let jsme na NSE viděli jen několik kotací na burze cenných papírů, což lze připsat:
- Dlouhý a únavný proces výpisu: Společnosti měly problémy s kotací na NSE kvůli dlouhému a únavnému procesu kotace na burze.
- Vynaložené náklady: Náklady spojené s počáteční kotací jsou počáteční registrační poplatek a platby provedené mimo jiné všem transakčním poradcům a tyto jsou společností do značné míry zvažovány předtím, než se rozhodne pokračovat. Někdy mohou být tyto náklady příliš vysoké, zejména pro menší společnosti.
- Rozsáhlá regulace a kontrola: Některé nekótované společnosti se vyhýbají kotování na burze cenných papírů kvůli tvrdému regulačnímu prostředí, rozsáhlé kontrole a procesu due diligence a rozsahu transparentnosti a správy a řízení společnosti, které musí společnosti kótované na burze dodržovat. To se týká především menších společností, které jsou převážně v rodinném vlastnictví.