케냐에 회사를 상장하려면 나이로비 증권 거래소(NSE)에 주식을 상장해야 합니다. 일반적인 인식과는 달리, NSE에 주식을 상장하는 것은 항상 자본 조달을 위해 주식을 매도하는 것은 아니지만 기업 지배 구조를 강화하기 위해 수행될 수 있습니다. 자본을 조달하기 위해 주식을 매각하는 것을 IPO(Initial Public Offer)라고 하며, 발행 금액을 미리 알고 시장에서 자본을 찾지 않는 경우를 소개에 의한 상장(Listing by Introduction)이라고 합니다.
기업이 NSE 상장을 선택한 이유
회사가 자본을 조달하는 것 외에 나이로비 증권 거래소에 상장하기로 선택할 수 있는 많은 이유가 있습니다.
- 미래에 자본 시장에 접근하려면: 자본 시장은 기업이 성장 및 확장 계획을 시작하거나 운전 자본에 더 쉽게 자금을 조달할 수 있도록 준비된 형태의 자금 조달을 제공합니다.
- 주가 발견: 상장을 통해 회사의 주식은 시장 수요와 공급력에 의해 결정되는 가격으로 공식 증권 거래소에서 거래될 수 있습니다. 이를 통해 회사에 대한 시장 결정 가치를 생성할 수 있습니다.
- 대중에게 투명성과 공개를 증가시키기 위해: 회사가 상장되면 규제 대상이 되므로 투자하는 대중에게 유용한 특정 정보를 공개해야 합니다.
- 기업지배구조 개선: 상장기업은 규정에 명시된 기업지배구조 관행을 준수해야 합니다.
- 회사 이미지 향상: 상장 회사는 일반적으로 대중에게 잘 알려져 있으며 규제 기관의 엄격한 테스트를 통과하여 보다 투명하고 신뢰할 수 있는 것으로 간주됩니다. 이것은 회사에 대한 신뢰를 높이고 탐색할 수 있는 많은 기회의 문을 여는 데 도움이 될 것입니다.
- 기존 주주들에게 주식의 유동성을 제공하기 위해: 회사의 주식이 거래소에 상장되면 주주들은 자본 시장에 투자하는 대중에게 마음대로 주식을 빠져나갈 수 있는 수단을 갖게 됩니다.
- 다른 거래소에 교차 상장하기 쉽게 만들기: 회사가 이미 하나의 증권 거래소에 성공적으로 상장되면 이미 조사 및 실사 절차를 거쳤으며 전체 상장 과정을 한 번 거친 것으로 인식되므로 다른 거래소에 상장하는 과정이 덜 지루할 것입니다.
회사가 상장되는 NSE 시장 세그먼트
NSE 시장은 1954 년 설립 이래 성장해 왔습니다. 가장 최근의 발전은 GEMS의 운영, 파생 상품 거래의 도입, REITs 및 교환 거래 펀드입니다. 2001 년 NSE는 투자 유형과 자산 유형에 따라 2013 개의 시장 부문으로 나뉘었고, XNUMX 년에는 중소기업이 자본 시장에 접근하고 사업을 성장시킬 수있는 기회를 제공하기 위해 네 번째 부문이 도입되었습니다.
ㅏ. 주요 투자 시장 세그먼트 (MIMS)
이것은 대부분의 회사가 나열된 NSE의 주요 부분입니다. 5 년 이상의 감사 재무 제출을 제출해야하기 때문에 더 오랜 기간 동안 주변에있는 대기업에 적합합니다. 그 중 3 개는 수익성이 있어야합니다. Ksh 50 천만 상당 상당의 자본금과 Ksh 100 억 자산.
비. 대체 투자 시장 세그먼트 (AIMS)
이 시장 부문은 상장 시점에 자산이 20 천만 Ksh 이상이고 20 천만 위의 완전 자본금을 보유한 중소 기업에 더 적합합니다.
씨. 고정 수입 증권 시장 세그먼트 (FISMS)
이 부문은 주로 기업 및 정부 채권과 같은 고정 수입 증권의 상장 및 XNUMX 차 시장 거래를 통합하도록 설계되었습니다.
디. 성장 기업 시장 세그먼트 (GEMS)
GEMS는 중소기업이보다 저렴한 자본 시장 펀드에 접근 할 수있는 규제 플랫폼을 제공하기 위해 도입되었으며 규제 환경의 이점을 활용하여 기업 지배 구조 및 투명성을 촉진합니다. 최소 기업 자산 가치 및 수익성 기록이 필요하지 않고, 상장 연도 직전 회계 연도 제출, 최소 천만 Ksh 등의 요구 사항으로 소규모 성장 회사를 수용하기 위해 요구 사항이 덜 엄격 해졌습니다. 주식 자본을 지불했습니다.
회사가 다양한 시장 부문에 상장 될 수있는 방법
다음은 회사가 시장의 다양한 부문에 상장 될 수있는 방법에 대한 요약입니다.
ㅏ. 최초 공모 (IPO)
이것은 가장 일반적인 유형의 상장이며 회사가 증권 거래소에 상장 할 수있는 유일한 방법으로 잘못 구성되어 있습니다. IPO는 선택된 주식 거래소에 상장하는 동안 새로운 주식을 발행하는 회사와 관련이 있으며, 이로 인해 대중으로부터 새로운 주주가 특정 주식 가격으로 주식을 구매하게되어 회사가 행사에서 자본을 조달하게됩니다.
비. 소개별로 나열
이 유형의 리스팅은 회사가 기존 주식을 가져 와서 거래소에 상장 할 때 발생합니다. 상기 회사가 이미 완전히 지불 된 주식을 상장하고 있다고 가정 할 때, 도입에 의한 상장의 목적은 즉시 자본을 조달하는 것이 아니라 나중에 자본이 필요한 자본을 조달하는 것입니다. 그것은 단지 회사가 운영 할 수있는 규제 된 환경과 자본 시장의 공공 투자자와 주식을 거래 할 수있는 플랫폼을 제공합니다.
씨. 교차 목록
한 증권 거래소에 이미 상장 된 회사가 다른 관할 구역 및 다른 투자자의 자본에 대한 더 큰 범위의 액세스 권한을 갖기 위해 다른 증권 거래소에 상장하기로 결정한 경우에 발생합니다.
디. 리버스 리스팅
이것은 거래소에 상장되지 않은 회사가 상장 된 회사를 구매하고이 거래로 인해 자동으로 상장되는 드문 종류의 상장 전략입니다. 자본 시장에 접근하고자하는 회사가 정규 상장에 소요되는 시간과 비용을 피하고자 할 때 일반적입니다.
상장 승인
Capital Markets Authority는 케냐의 증권 거래소에 대한 모든 공개 제안 및 유가 증권의 상장에 대한 승인을 부여합니다. 증권 거래소는 일반인에게 보안이 제공되지 않고 소개 방법 인 경우 Growth Enterprise Market Segment의 유가 증권 상장을 승인 할 수 있습니다.
상장 전 중요한 고려 사항
다음은 상장 전에 고려해야 할 사항입니다.
ㅏ. 거래 고문 또는 지명 고문 임명
- 일반 대중 또는 일반 대중에게 증권 제공을 제안하는 모든 회사는 증권 제공이 법령 및 (Reg 5A. (1)).
- Growth Enterprise Market Segment에 상장하려는 발행인은 서면 계약을 통해 지명 고문을 임명해야 하며 지명 고문이 항상 있는지 확인해야 합니다. 추천 고문은 Growth Enterprise Market Segment의 상장 요건 적용에 대해 발행인에게 조언 및 안내를 하고 증권 거래소에 대한 상장 명세서 및 기타 모든 문서의 제출을 관리하고 제출 전에 완전성과 정확성을 보장해야 합니다. (규정 10A.(1)).
비. 기업 지배 구조 고려 사항
- 회사는 이사회의 XNUMX분의 XNUMX 이상을 비상임 이사로 두어야 합니다.
- 회사는 자본시장국의 기업지배구조 지침에 따라 감사위원회를 설치해야 합니다.
- 회사 회장은 효과적인 이사회 참여를 보장하기 위해 한 번에 두 개 이상의 상장 회사에서 그러한 직책을 맡을 수 없습니다.
- 의 최고재무책임자 및 회계부서장은 「회계사법」에 따라 설립된 공인회계사회의 위원으로 한다.
- 모든 발행인의 회사 비서는 케냐 공인 공공 비서법에 따라 설립된 케냐 공인 공공 비서 협회의 회원이어야 합니다.
- 회사의 감사는 공인인증기관의 회원이어야 합니다.
- 회계사이며 국제 감사 표준을 준수해야 합니다.
씨. 다른 사전 리스팅 고려 사항
- 회사는 각서 및 정관을 검토하여 자본 시장법에 명시된 대로 케냐 상장 회사의 기업 지배 구조 관행에 대한 지침과 일치시켜야 합니다.
- 회사에는 회사의 주주 명부를 관리할 회사 등록부가 있어야 합니다.
- 고정화 증권에 관한 조항과 관련하여 2000년 중앙예탁결제원(운영) 규칙 및 중앙예탁결제원법을 준수하기 위해 회사의 정관을 개정해야 합니다.
디. 기타 리스팅 정보 (모든 시장 부문에 해당)
- 이사, 고위 경영진 및 고문(즉, 공개된 정보에 대한 책임이 있는 사람)의 신원.
- 통계 및 예상 시간표를 제공합니다.
- 발급자에 대한 정보입니다.
- 운영 및 재무 검토 및 안내서(그룹의 최근 개발 및 전망).
- 이사 및 직원.
- 대주주 및 특수관계인 거래
- 금융 정보.
- 제안 및 목록.
- 공급 업체.
주식 및 상장 공모에 대한 자격 요건
요구 사항 | 주요 투자 시장 부문 기준 | 대체 투자 시장 부문에 대한 기준 | 성장하는 기업 시장 부문에 대한 기준 |
법인 현황 | 회사법(케냐법 486조)에 따라 주식으로 제한되고 등록된 공개 회사입니다. | ||
주식 자본 | XNUMX만 실링의 최소 승인 발행 및 완납 보통주 자본금. | XNUMX천만 실링의 최소 승인 발행 및 완납 보통주 자본금. | 발행인은 승인되고 완납된 최소 보통주 자본금 천만 실링을 보유해야 합니다. 발행자는 발행 주식이 XNUMX만 주 이상이어야 합니다. |
순자산 | 주식 공모 또는 상장 직전의 순자산은 XNUMX억 실링 이상이어야 합니다. | 주식 공모 또는 상장 직전의 순자산은 XNUMX천만 실링 이상이어야 합니다. | 해당 사항 없음 |
주식의 무료 양도 | 상장 될 주식은 자유롭게 양도 할 수 있으며 시장성 또는 선제 적 권리에 대한 제한을받지 않습니다. | ||
재무 기록의 가용성 및 신뢰성 | 발행인은 증권 거래소에 증권이 상장되지 않은 발행인에 대한 제안 또는 상장 제안일로부터 XNUMX개월 이내의 날짜로 종료되는 회계 기간 동안 IFRS(International Financial Reporting Standards)에 따른 감사 재무제표를 보유해야 합니다. , 증권 거래소에 증권이 상장된 발행인의 경우 XNUMX개월. 발행인은 계속 기업을 기준으로 최신 회계 기간에 대한 재무 제표를 작성해야 하며 감사 보고서는 이와 관련하여 문제나 자격을 강조해서는 안 됩니다. | 해당 사항 없음 | |
이사 및 경영진의 역량과 적합성 | 신청일에 발행인은 특히 최대 부채 한도와 관련하여 대출 약정을 위반하지 않아야 합니다. 신청일 현재 및 신청일로부터 최소 XNUMX년 동안 발행인의 이사는 모든 관할 지역의 파산 또는 도산법에 따라 이사에 대해 계류 중이거나 위협을 받는 청원이 없어야 합니다(개인의 경우). , 또는 이에 대해 계류 중이거나 위협을 받고 있는 해산 청원(법인의 경우) – 이사가 사기 또는 형사 범죄로 유죄 판결을 받았거나 계류 중인 형사 소송 또는 기타 범죄 또는 조치의 대상으로 지명되지 않은 형사 절차 케냐 내외; 또는 해당 이사가 주식 중개인, 딜러 또는 금융 서비스의 이사 또는 직원으로 활동하는 것을 영구적으로 또는 일시적으로 금지하는 관할 법원 또는 관할권의 정부 기관의 판결의 대상이었습니다. 해당 관할권에서 모든 유형의 비즈니스 관행 또는 활동에 참여하거나 관여합니다. 발행인은 상장 전 최소 XNUMX년 동안 관련 경험이 있는 적절한 고위 경영진을 보유해야 하며, 그 누구도 상장 회사의 경영에 부적절하다고 간주될 수 있는 관할권에서 심각한 범죄를 저지른 적이 없어야 합니다. 발행인은 상장 기간 동안 적절한 자격을 갖춘 경영진을 지속적으로 유지하고 상장 후 XNUMX개월 동안 무결성에 영향을 미치거나 상장 기업의 경영에 부적절하다고 간주될 수 있는 심각한 위반 사유가 아닌 한 경영진을 변경하지 않도록 해야 합니다. 회사. 발행인은 이사회의 XNUMX분의 XNUMX 이상을 비상임 이사로 두어야 합니다. | 발행인은 최소 XNUMX 명의 이사가 있어야하며, 이사회의 XNUMX 분의 XNUMX은 신청일 기준으로 이사회의 최소 XNUMX 분의 XNUMX이 신청일 전 최소 XNUMX 년 동안 비상임 이사로 있어야합니다. 어떤 관할권에서든 이사에 대해 계류 중이거나 위협을 받는 파산 또는 파산법에 따른 모든 청원(개인의 경우) 또는 이에 대해 계류 중이거나 위협을 받는 해산 청원(법인의 경우). 이사가 사기 또는 형사 범죄로 유죄 판결을 받았거나 계류 중인 형사 소송 또는 케냐 내외의 기타 범죄 또는 조치의 대상으로 지정되지 않은 모든 형사 절차. 해당 이사가 주식 중개인, 딜러 또는 금융 서비스 기관의 이사 또는 직원으로 활동하는 것을 영구적으로 또는 일시적으로 금지하는 관할 법원 또는 관할 정부 기관의 판결 대상이 된 경우 또는 해당 관할권에서 모든 유형의 비즈니스 관행 또는 활동에 참여합니다. 지원자의 이사 및 고위 경영진은 집합적으로 지원자와 그 비즈니스의 거버넌스 및 관리에 대한 적절한 전문 지식과 경험을 가지고 있어야 합니다. 그러한 전문성과 경험에 대한 세부 사항은 신청자가 준비한 목록 세부 사항에 공개되어야 합니다. “적절한 전문성과 경험은 지원자의 사업에서 최소 XNUMX년 이상의 경험을 의미하거나, 지원자가 이전 기록이 없는 경우 유사한 사업 분야에서 경험을 의미합니다.” 이사의 XNUMX/XNUMX은 상장 전에 이사 입회 프로그램(DIP)을 완료해야 하며 나머지는 상장 후 XNUMX개월 이내에 동일한 과정을 완료해야 합니다. 발행인은 상장 기간 동안 자격을 갖춘 경영진을 지속적으로 유지하고 상장 후 XNUMX개월 동안 무결성에 영향을 미치거나 상장 회사의 경영에 부적절하다고 간주될 수 있는 심각한 위반 사유가 아닌 한 경영진이 변경되지 않도록 해야 합니다. . | |
배당 정책 | 발행인은 명확한 미래 배당 정책을 가지고 있어야 합니다. | 해당 사항 없음 | |
실적, 수익성 및 미래 전망 | 발행인은 제안일까지 완료된 마지막 XNUMX개 회계 기간 중 적어도 XNUMX개 기간 동안 주주에게 귀속되는 세후 이익을 신고해야 합니다. | 발행인은 최소 XNUMX년 동안 동일한 비즈니스 라인에 존재해야 하며, 그 중 하나는 좋은 성장 잠재력이 있는 이익을 반영해야 합니다. | 해당 사항 없음 |
운전 자본의 융통성과 적절성 | 발행인은 지급불능 상태가 아니어야 합니다. 발행인은 충분한 운전 자본을 가지고 있어야 합니다. | 발행인은 지급불능 상태가 아니어야 합니다. 발행인은 충분한 운전 자본을 가지고 있어야 합니다. 발행인의 이사는 유상증자 직후 최소 XNUMX개월 동안 운전자본의 적정성에 대하여 의견을 제시하여야 하며, 발행인의 감사는 그 자본금의 적정성을 서면으로 확인하여야 한다. | |
소유권 구조 공유 | 주식 공개 후 또는 상장 직전(도입의 경우)에는 발행인의 직원을 제외한 XNUMX명 이상의 주주가 최소 XNUMX%의 주식을 보유해야 합니다. 소개 상장의 경우, 발행인은 기존 주주, 특수관계인 또는 경영에 영향을 미치는 기타 지배주주 그룹이 XNUMX년의 기간이 만료되기 전에 자신의 주식을 매각하지 않겠다는 약속을 하도록 보장해야 합니다. 상장 후 XNUMX개월이 지나면 그러한 약속은 정보 각서에 공개됩니다. | 공모 직후 또는 소개의 경우 상장 직전 발행인의 직원 또는 지배주주의 가족을 제외한 XNUMX명 이상의 주주가 최소 XNUMX%의 주식을 보유해야 합니다. 어떤 투자자도 XNUMX% 지분의 XNUMX% 이상을 소유할 수 없습니다. 발행인은 경영진에 영향력을 행사하는 기존 주주, 특수관계인 또는 기타 지배주주 그룹이 상장 후 XNUMX개월의 기간이 만료되기 전에 자신의 주식을 매각하지 않겠다는 약속을 당국에 제공하도록 해야 합니다. 약속은 정보 각서에 공개됩니다. | 발행인은 발행 주식의 최소 XNUMX%(지배주주 또는 그와 관련되거나 협력하여 행동하는 사람 또는 회사의 고위 관리자가 보유한 주식 제외)가 대중에 의해 거래될 수 있도록 해야 합니다. 일반 대중이 거래할 수 있는 증권을 XNUMX명 미만의 주주(지배주주 또는 특수관계인 또는 그와 협력하여 행동하거나 회사의 고위 관리자). 발행인은 경영진에 영향력을 행사하는 기존 주주, 특수관계인 또는 기타 지배주주 그룹이 증권거래소와 증권거래소가 합의한 조건으로 주식의 일부 또는 전부의 매각을 제한하는 약속을 하도록 보장해야 합니다. 상장 후 XNUMX개월의 기간이 만료되며 이러한 약속은 상장 명세서에 공개됩니다. |
고정 될 상장 주식 | 해당 사항 없음 | 해당 사항 없음 | 발행된 모든 주식은 2000년 중앙예탁기관법(4년 2000호)에 따라 설립된 중앙예탁기관에 예치해야 합니다. |
후보 고문 | 해당 사항 없음 | 해당 사항 없음 | 발행인은 서면 계약에 따라 지명 고문을 임명해야 하며 항상 지명 고문이 있는지 확인해야 합니다. |
상장 규정의 예외
상장 규정은 다음에 적용되지 않습니다.
ㅏ. 케냐 정부
케냐 정부에 의해 또는 회사를 대신하여 발행 된 증권 또는 회사법 이외의 케냐의 서면 법률에 따라 설립 된 법인.
비. 비공개 제안
이 규정의 목적상 증권 제안은 사적 제안으로 간주되며, 따라서 다음 조건에 따라 케냐에 있는 사람에게 제공되는 경우 케냐의 대중에 대한 제안이 아닌 것으로 간주됩니다. 규정 21. (1)):
- 증권은 XNUMX명 이하에게 제공됩니다.
- 유가 증권은 클럽 또는 협회(법인 여부에 관계없이)의 회원에게 제공되며 회원들은 클럽 또는 협회의 업무 및 무엇에 대해 서로 간에 그리고 클럽 또는 협회와 공통의 이해 관계를 가지고 있는 것으로 합리적으로 간주될 수 있습니다. 제안의 수익금으로 수행됩니다.
- 증권은 제공자가 제안 수락과 관련된 위험을 이해할 만큼 충분한 지식이 있다고 합리적으로 믿는 제한된 사람들에게 제공됩니다.
- 증권은 개인 회사의 것이며 해당 회사에서 다음을 제공합니다.
- 회사의 구성원 또는 직원.
- 그러한 구성원 또는 직원의 가족 구성원. 개인의 가족 구성원은 개인의 남편 또는 아내, 과부 또는 홀아비 및 자녀(의붓자식 포함) 및 그들의 자손, 그리고 주요 수혜자가 본인이거나 본인 또는 자신 또는 그 친척 중 누구라도.
- 증권은 제공자가 제안 수락과 관련된 위험을 이해할 만큼 충분한 지식이 있다고 합리적으로 믿는 제한된 사람들에게 제공됩니다.
- 신청자당 증권에 대한 최소 가입 금액은 케냐 실링 십만(Ksh 100,000) 이상입니다.
지속적인 의무
- 증권을 대중에게 제공한 모든 발행인은 관련 시장 부문과 관련하여 다섯 번째 별표에 명시된 지속적인 의무를 준수해야 합니다(규정 19. (1)).
- 지속적인 정보 공개 의무와 관련하여 발행인은 증권 가격의 시장 활동에 중대한 영향을 미칠 것으로 합리적으로 예상되는 정보를 즉시 공개해야 합니다(Reg 19. (2)).
- 본 규정에 따라 공개해야 하는 정보는 사건 발생 후 19시간 이내에 당국, 발행인의 증권이 상장되어 있는 증권 거래소(해당되는 경우) 및 비거래 시간 동안 대중에게 동시에 공개되어야 합니다. 관련 시장 부문(규정 3. (XNUMX)).
자본 시장에 대한 정책 및 세금 인센티브
- 나이로비 증권 거래소에 상장된 회사의 주식 자본 또는 주식 자본 증가에 대한 인지세 폐지. (2007).
- 주식의 도입(자본을 조달하지 않고 주식을 상장하는 경우)에 따른 법률 비용 및 기타 부대 비용은 법인세 공제가 가능합니다. (2006).
- 1년 2003월 25일부터 신규 상장 기업은 상장 후 5년간 30%(표준 법인세 5%보다 30%p 낮은 법인세)의 법인세를 납부하게 됩니다. 새로운 법안은 발행된 주식 자본의 최소 2002%를 대중에게 공개하는 회사에 적용됩니다. (XNUMX).
- 상장 기업 또는 인지세 면제 상장을 원하는 기업의 신규 및 확장 자본금. (2000/2001).
- 내국인 투자자와 외국인 투자자 모두에게 상장 증권에 대한 투자로 발생하는 배당 소득에 적용되는 원천징수세 감면. 외국인 10%; 지역 10% ~7.5% ~ 5%. (1995/96/97).
- 상장 유가 증권 양도에 대한 인지세 및 부가가치세 면제. (1995).
- IPO 비용은 세금 공제 대상이 되었습니다. (1995).
기업이 NSE에 등재되지 않기로 선택한 이유
우리는 몇 년 동안 NSE에 몇 가지 주식 목록 만 보았습니다.
- 길고 지루한 리스팅 프로세스: 기업들은 NSE에 상장하는 데 걸리는 길고 지루한 과정으로 인해 NSE에 상장하는 데 어려움을 겪었습니다.
- 발생한 비용: 최초 상장과 관련된 비용은 최초 상장 수수료와 모든 거래 고문에게 지급되는 비용이며, 이는 기업이 진행 여부를 결정하기 전에 상당 부분 고려됩니다. 때때로 이러한 비용은 특히 소규모 회사의 경우 너무 높을 수 있습니다.
- 광범위한 규제 및 조사: 일부 비상장 기업은 가혹한 규제 환경, 광범위한 조사 및 실사 프로세스, 상장 기업이 준수해야 하는 투명성 및 기업 지배 구조의 범위로 인해 증권 거래소 상장을 기피합니다. 이것은 주로 가족이 소유하고 관리하는 소규모 회사에 주로 영향을 미칩니다.